光大证券：巨化股份（600160）-2021年年报点评：制冷剂高景气，Q4业绩超预期

巨化股份(600160)事件：2021年公司实现营收179.9亿元，同比+12.0%；实现归母净利润11.09亿元，同比+1063%。其中Q4单季度实现营业收入53.6亿元，同比+4.3%、环比+20.8%，实现归母净利润8.51亿元，同比+1396%、环比+451%。点评：制冷剂景气上行，Q4业绩超预期。2021年全球经济回暖，带动化工产品市场需求提升，公司主营产品价格大幅上涨，制冷剂销量稳步增长。2021年公司氟化工原料、制冷剂、含氟聚合物材料、含氟精细化学品、基础化工产品、食品包装材料、石化材料销售均价分别同比+80.9%、+41.6%、+48.0%、+6.3%、+25.2%、+16.9%、+3.0%，销量分别同比-19.7%、+2.6%、-2.6%、-35.5%、+2.9%、+6.6%、+31.5%；21年受能耗双控、原材料供给阶段性不足等影响，原材料价格也出现较大幅度上涨，公司发挥产业链一体化完整优势，挖潜增效、节能降耗，较好地控制了原材料价格过快上涨导致营业成本大幅上升的不利影响，21年业绩大幅增长。2021年Q4氟化工原料、制冷剂、含氟聚合物材料、含氟精细化学品、基础化工