中航证券：联赢激光（688518）-点评报告：业绩略低于预期，盈利能力有望好转

联赢激光(688518)2021年营收同比+59.44%，新签订单同比增长138.66%。2021年公司实现营业收入14.0亿元，同比+59.44%；归母净利润0.92亿元，同比+37.39%，增长的原因一方面为2020年新冠疫情影响导致收入基数较低；另一方面为2020年新签订单陆续在2021年实现交付确认收入。分行业来看，动力电池、汽车及五金、消费电子、光通讯、其他业务收入分别为9.97/1.71/1.55/0.12/0.17亿元，分别同比+62.05%/+42.47%/+108.97%/-13.01%/+19.29%。2021年公司新签订单35.99亿元，同比增长138.66%，其中85.30%的新签订单来自动力电池行业，业绩增长确性强。毛利率稳中有升，费用前置导致净利率略有下滑。2021年，公司毛利率为37.04%，同比略升0.37pcts；其中动力电池毛利率为31.74%，同比-0.46pcts，而汽车及五金、消费电子行业的毛利率同比显着提升。2021年，公司净利率6.58%，同比降低1.05pcts。期间费用率32.16%，同比提升0.33pcts；其中销售/管理/财务/研发