开源证券：阳光电源（300274）-公司信息更新报告：短期困难已过，逆变器王者有望继续穿越周期成长

阳光电源(300274)期间费用等拖累业绩表现，未来盈利有望逐步实现反转公司发布2021年年报及2022年一季报，期间费用等拖累公司业绩表现。公司2021年实现营业收入241.37亿元，同比增长25.15%，实现归母净利润15.83亿元，同比下降19.01%。公司2022年一季度实现营业收入45.68亿元，同比增长36.48%，实现归母净利润4.11亿元，同比增长6.26%。公司净利润下滑主要系销售费用增加、资产减值计提及信用减值损失所致，2021年公司加大海外销售渠道建设，同时由于部分海外电站延期并网导致应收账款损失增加，以及因疫情影响部分合同履约带来减值损失。展望2022年，我们认为公司前期的投入将为未来的发展打下坚实的基础，公司的费用率有望逐步回归至正常水平。我们调整2022/2023年盈利预测并新增2024年盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润有望达到31.07（-6.38）/41.11（-2.95）/52.05亿元，EPS分别为2.09/2.77/3.50元/股，当前股价对应市盈率分别为34.5/26.0/20.6倍，维持“买入”评级。光伏逆变器业务维持高增，成本