西南证券：伟星股份（002003）-业绩靓丽，“大辅料”战略稳步向前

伟星股份(002003)业绩摘要：公司发布2021年年报。2021年公司实现营收33.6亿元，同比增长34.4%；实现扣非后归母净利润4.3亿，增长87.2%；其中Q4营收9.9亿，同比增长44.8%，归母净利润4938万元，同比下降-2.7%，扣非归母净利润5103万元，同比增长40.2%。费控优化，盈利能力优异。2021年毛利率为38%，同比下降0.8pp，毛利率略有下滑主要受原材料上涨及会计政策调整影响，将运输包装费由销售费用改计入成本的影响，若采取同口径，毛利率同比提升1.4pp。费用率方面，公司21年总费率达26.1%，同比下降3.5pp，主要受会计政策调整带来的销售费用率下降及生产端降本增效成效显著。具体来看，2021年销售费用率/财务费用率/管理费用率/研发费用率分别为7.8%（-2.7pp）/13.5%（-0.4pp）/0.8%（-0.4pp）/4.1%（-0pp），除销售费用率外，财务费用率、管理费用率均有所降低。受益于毛利率提升与费控持续优化，公司21年扣非后净利率达13.1%，同比提升3pp。各项业务均高增，海外市场业绩亮眼。2021年公司拉链/纽扣/其他服饰辅料