华金证券：老板电器（002508）-收入增长盈利短期承压，以集成化切入厨电板块

老板电器(002508)事件公司发布2021年年度报告和2022年第一季度报告，披露全年共实现营业收入101.48亿元/+24.84%；归母净利润13.32亿元/-19.81%；扣非归母净利为12.77亿元/-19.42%；基本每股收益1.41元/-19.43%。2022年Q1的营业收入20.86亿元/+9.32%；归母净利润3.68亿元/+2.47%；扣非归母净利润3.36亿元/+4.27%；基本每股收益0.38元/+2.49%。投资要点收入增长迈入百亿行列，高端化转型保障盈利空间：公司2021年共计收入101.48亿元，取得24.84%的双位数同比增长，正式跨入百亿行列。整体毛利率52.35%，同比降低3.81个百分点，归母净利润13.32亿元，同比减少19.81%，盈利承压除会计准则调整的影响外，主系2020年底开始家电相关原材料涨价，随着库存消耗和新的采购周期到来，材料成本抬升的影响逐渐显现，去年四个季度营业利润分别同比+47.38%/+15.7%/+6.3%/-109.83%，其中Q1的增速较大是因为20Q1同比-23.9%而产生较小基数，Q4则是因营业成本大幅承压+50.9