华西证券：好太太（603848）-智能家居增长迅速，渠道深度变革成效明显

好太太(603848)事件概述好太太发布2021年年报：2021年公司实现营业收入14.25亿元，同比+22.88%；归母净利润3.00亿元，同比+12.97%。分季度看，Q4单季度营业收入4.77亿元，同比+2.26%；归母净利润0.82亿元，同比-28.39%。Q4单季度公司收入规模达上市以来新高，受上年同期高基数影响，同比增速有所放缓；利润端则受原材料价格高位叠加高基数影响，同比有所下滑。现金流方面，2021年经营活动产生的现金流量净额2.08亿元，同比+39.52%，其中，Q4经营活动产生的现金流量净额1.01亿元，同比-46.44%，主要系上年同期高基数影响。此外，公司拟每10股派发现金红利2.50元（含税）。分析判断:收入端：智能家居产品快速增长，渠道深度变革成效显著。分产品看，2021年公司智能家居产品、晾衣架产品、其他产品分别实现收入10.82、3.11、0.26亿元，同比分别+53.70%、-23.93%、-16.54%，其中受益于公司产品结构升级，主营产品从传统晾晒产品向智能晾晒产品持续升级，智能家居产品呈现快速增长，传统晾衣架产品规模有所下降。公司保持产品领先的竞