华安证券：苏博特（603916）-功能性材料收入高增，产能扩张助力2022成长加速

苏博特(603916)主要观点：事件：公司发布2021年年度报告，报告期内实现营业收入45.22亿元，同比增长23.81%；实现归母净利润5.33亿元，同比增长20.88%。2021年业绩稳健增长，Q4毛利率显著改善分单季度来看，公司2021Q1-Q4营业收入分别为7.72/12.75/11.85/12.89亿元，分别同比增长81.59%/26.71%/16.29%/7.30%；归母净利润分别为0.78/1.38/1.51/1.66亿元，分别同比增长58.27%/17.40%/11.41%/19.80%。2021年，公司销售毛利率/净利率分别为35.29%/13.25%，分别同比下降2.99/0.27pct。在2021年整体需求下行压力较大且主要原材料价格大幅上涨背景下，公司依托规模及产业链优势与自身研发、生产和服务的优势，为客户提供高性能混凝土整体解决方案，于逆境中提升市场占有率，保持稳健的业绩增速。2021Q1-Q4单季毛利率分别为40.03%/31.17%/32.90%/38.73%，Q4单季毛利率获得显著改善，环比提高5.83pct。受益于传统赶工期及提价顺利落地。费用率方面，