东吴证券：迈为股份（300751）-2022年一季报点评：业绩超预期，盈利能力回升至历史最好水平（2018年）

迈为股份(300751)事件：迈为股份公布2022年一季报，实现营收8.3亿元，同比+32%；归母净利润1.8亿元，同比+50%。投资要点业绩超预期，规模效应下利润增速高于营收增速：2022Q1迈为股份营收8.3亿元，同比+32%，环比-8%；归母净利润1.8亿元，同比+50%，环比-4%；扣非归母净利润1.7亿元，同比+43%，环比-2%。规模效应下利润同比增速高于营收增速。盈利能力回升至历史最好水平（2018年），未来HJT收入占比提升将进一步提升盈利能力：2022Q1销售毛利率40.6%，同比+2.3pct，环比+2.5pct；销售净利率20.9%，同比+2.4pct，环比+0.99pct。毛利率和净利率均回升至历史最好水平（2018年毛利率约为40%、净利率约为22%），主要系研发优化&供应链优化实现降本所致。我们认为目前迈为股份一季度确认的订单主要为PERC，一季度的HJT设备还没有确认收入，我们预计未来随着HJT收入占比不断提高和半导体设备放量，公司的盈利能力将会持续提升，设备龙一强者恒强逻辑不断得到验证。期间费用率同比较为稳定，2022Q1期间费用率为17.5%，同比+1