中国银河：亿田智能（300911）-加大营销投入，营收实现高增速

亿田智能(300911)事件：亿田智能发布2021年年报，2021年公司实现营业收入12.3亿元，同比增长71.66%；实现归母净利润2.1亿元，同比增长45.76%。21Q4公司实现营业收入4.21亿元，同比增长77.82%；实现归母净利润0.54亿元，同比增长12.03%。公司拟每10股派发现金股利人民币6.00元（含税），共计派发0.65亿元，现金分红率为30.95%。公司营收高速增长。公司2021年营收同比增长71.66%，分产品来看，公司集成灶收入11.26亿元，同比增长91.59%，远高于行业增速，奥维云网数据显示2021年集成灶零售额同比增长41%。我们认为主要原因为公司线上经销收入高速增长推动。分销售模式来看，公司经销收入11.01亿元，同比增长80.33%，占比89.58%。公司直销收入1.22亿元，同比增速22.64%，增速低于经销模式。报告期内，公司在京东和天猫平台销售金额6.96亿元，同比增长了199%，其中京东和天猫增速分别为193%和212%，从电商渠道人均购买频次和直销收入来看，公司线上经销业务占比较高。广告投入大幅增加。2021年公司销售毛利率为44.7