东吴证券：东华测试（300354）-2022年一季报点评：Q1收入端略超预期，盈利能力大幅提升

东华测试(300354)事件：公司发布2022年一季报，2022Q1实现营业收入4651万元，同比+55%；实现归母净利润476万元，同比+364%。受益军工行业高景气度，2022Q1公司收入略超市场预期2022Q1公司实现营业收入4651万元，同比+55%，在疫情影响部分订单交付背景下，仍同比大幅提升，略超市场预期。分业务来看：1）结构力学性能测试系统：军工行业需求持续旺盛，叠加2021年12月部分订单延期确认收入，我们判断2022Q1实现大幅增长，是收入端略超市场预期的核心驱动力；2）PHM：我们判断国防军工领域收入仍快速增长，民用领域业务开展有受到部分疫情影响；3）电化学工作站：收入仍主要集中在高校、科研机构等科学仪器领域，同样取得不错的增长。规模效应显现&减值损失下降，Q1盈利能力大幅提升2022Q1公司实现归母净利润476万元，同比+364%，实现扣非归母净利润449万元，同+402%，均实现大幅增长，这主要系公司收入季节性较强，Q1收入占比较低（2020-2021年Q1收入占比为11%和12%），费用率较高，2021Q1净利润基数较低。2022Q1公司销售净利率为10.23