华安证券：亿田智能（300911）-Q4营收超预期，多维改革兑红利

亿田智能(300911)事件：公司发布2021年年报。公司2021年实现营收12.30亿元，同比+71.66%；实现归母净利润2.10亿元，同比+45.76%；其中Q4实现营收4.21亿元，同比+77.82%，实现归母净利润0.54亿元，同比+12.03%。集成灶业务高增长，全年营收超预期。21年公司锐意进取，推动产品、品牌、渠道、管理、人才五位一体全面升级，改革成效逐步兑现，全年营收超预期。分产品来看，公司集成灶/其他业务分别实现营收11.26/1.03亿元，分别同比+75.14%/+41.12%，集成灶业务营收占比达91.59%，较上年提升1.83pct，集成灶业务高增主要因产品量价齐升所致，据奥维数据，21年公司线上/线上销量分别同比+102.30%/+127.57%，线上/线下均价分别同比+13.32%/+16.61%，销量增长拉动相对更强；分销售模式来看，公司经销（含经销商线上下单）/直销/出口分别实现营收11.02/1.22/0.07亿元，分别同比+80.33%/+22.64%/+2.78%，经销模式营收占比提升4.31pct至89.58%，经销模式实现高增主要系：1）公司