信达证券：江苏神通（002438）-业绩略低预期，中长期受益核电赛道和业务拓展

江苏神通(002438)事件：近日，公司发布2021年报，公司2021年实现营收19.10亿，同比增长20.45%，实现归母净利润2.53亿元，同比增长17.30%，基本每股收益0.52元。点评：Q4受双控和原材料涨价影响业绩有所承压。收入端，公司2021年收入19.10亿元，同增20.45%，分季度来看，2021Q1-Q4收入增速分别为48.72%、27.93%、24.52%、-9.59%，Q4受双控影响冶金行业项目延后开工，以及节能服务业务新签订单尚未形成收入，收入同比有所下滑；盈利端，公司2021年实现归母净利润2.53亿元，同增17.30%，Q1-Q4归母净利增速分别为60.79%、9.69%、31.50%、-25.86%，2021年毛利率31.23%，同比略降0.91pct，净利率13.27%，同降0.36pct，主要归因于原材料涨价，及研发投入力度增大。2021年销售费用率5.60%，同降0.84pct，管理费用率4.45%，同降0.26pct，财务费用率0.56%，同降0.55pct，研发费用率4.17%，同增0.08pct，期间费用率下降，研发投入力度持续增强。核电板块