西南证券：恒而达（300946）-重点布局滚动功能部件，直线导轨批量出货

恒而达(300946)投资要点事件：公司发布2023年半年报，2023年上半年实现营收2.7亿元，同比增长6.0%；实现归母净利润0.51亿元，同比增长1.7%。Q2单季度来看，实现营业收入1.3亿元，同比增长3.3%，环比下降4.6%；实现归母净利润0.24亿元，同比下降1.8%，环比下降15.4%。多措并举，营收稳健增长；滚动功能部件尚未规模化，整体毛利率略受拖累。2023H1，国内宏观经济较弱，公司积极发挥产业布局优势，金属切削工具、智能数控装备和滚动功能部件三大主业均实现稳健增长。2023H1，公司综合毛利率为29.4%，同比增加0.1个百分点；Q2单季度为29.0%，同比下降0.6个百分点，环比下降0.8个百分点，2季度毛利率略有下降，与滚动功能部件尚未规模化相关。期间费用率保持稳定，净利率略有下降。2023H1，公司期间费用率为8.6%，同比增加0.1个百分点；Q2单季度为9.0%，同比减少0.8个百分点，环比增加0.7个百分点。2023H1，公司净利率为18.8%，同比下降0.8个百分点；Q2单季度为17.7%，同比下降0.9个百分点，环比下降2.3个百分点。直线导轨大批