国信证券：卫星化学（002648）-C2项目引领业绩成长，新材料布局彰显综合实力

卫星化学(002648)事项：公司发布一季度业绩预告，预计22Q1归母净利润15-17.5亿元，同比增长96-128%。业绩大幅提升的主要原因在于全资子公司连云港石化有限公司年产135万吨PE、219万吨EOE和26万吨ACN联合装置项目一阶段各装置自2021年5月20日投产以来运行稳定，进一步提升公司盈利能力。国信化工观点：1）公司作为C2产业链的龙头企业，技术路线具有显著优势首先，相比石油、煤化工路线，公司采用的乙烷裂解工艺较传统石脑油制乙烯技术，具有工艺流程短、占地面积小、装置投资少、乙烯收率高、生产成本低等诸多优势。其次，轻烃路线副产物主要为氢气，碳排放最少，从投资和能耗上，乙烷裂解路线的投资和能耗也都是相对最少的。此外，产业链下游延伸布局高端新材料，规划电子级双氧水和电池级碳酸酯，整体实力有望不断提升。2）公司传统C3产业链业务在121年景气大幅提升，未来有望维持首先，公司产业链配套齐全，公司在C3产业链上已经形成了非常强的规模优势，目前丙烯酸及酯产能在国内排名第一，是国内极少数实现上下游均配套齐全的公司。2021年公司C3板块的盈利大幅提升，在2022年由于丙烷价格短期的大