中银证券：火星人（300894）-2021年报：营收高速增长，业绩受成本影响短期承压

火星人(300894)2021年公司实现营收23.19亿元，YOY+43.65%，归母净利润3.76亿元，YOY+36.53%；其中21Q4实现营收7.21亿元，YOY+18.29%，归母净利润1.02亿元，YOY-14.43%。支撑评级的要点多渠道协同发展，电商份额持续领先。1）产品端，公司坚持产品研发与技术创新，2021年公司新上市产品50余款，包括集成灶、洗碗机等产品，公司通过产品结构升级，带动均价上涨，2021年线上/线下均价分别为9663元/10756元，同比提升1060元/402元。2）渠道端，2021年火星人线上/线下收入增速分别为53.03%/37.60%。公司坚持渠道多元化战略，大力推进经销门店在全国范围内的铺设，持续保持电商平台优势，截至2021年末2000家左右，新增经销商超200家；公司充分利用天猫、京东、苏宁电商平台的高流量优势，电商业务已连续7年线上销量集成灶行业第一，2021年“6·18”、“双十一”继续保持“天猫、京东、苏宁易购”集成灶类目线上销量第一；根据奥维云网数据显示，火星人线上销额市占率23.35%，同比上升4.33pct。持续鼓励、支持经销商入