中银证券：德方纳米（300769）-一季度业绩超预期，磷酸铁锂量利齐升

德方纳米(300769)公司发布2022年一季报，盈利7.62亿元超市场预期；公司正极材料产销两旺，产能建设持续推进，产品布局不断完善；维持增持评级。支撑评级的要点2022Q1业绩超市场预期：公司发布2022年一季报，2022Q1实现营业收入33.74亿元，同比增长561.88%，环比增长31.25%；归属上市公司股东的净利润7.62亿元，同比增长1,402.77%，环比增长36.88%；扣非净利润7.56亿元，同比增长2,136.20%，环比增长37.52%。公司业绩超市场预期。磷酸铁锂量利齐升：我们预计2022Q1公司磷酸铁锂出货量约3.6万吨，环比基本持平。公司原材料价格传导顺利，加之部分库存收益，吨净利显著提升，根据我们测算，公司磷酸铁锂材料2022Q1单吨净利约2万元，环比增长35%左右。产能持续扩张，新型磷酸盐系正极材料取得突破：目前公司磷酸铁锂年产能15.5万吨，2022年底预计达到30万吨左右。公司在新型磷酸盐系正极材料开发方面取得技术突破，产品已通过小试环节，并已初步投入建设研发中试线，产品已通过下游客户小批量验证。目前公司分别在曲靖德方及云南德方规划年产11万吨与年