西南证券：移远通信（603236）-完善产品矩阵助力业绩高增，模组龙头持续领跑

移远通信(603236)投资要点事件：公司发布2021年年度报告，全年实现营收112.6亿元，同比增长84.5%，归母净利润3.6亿元，同比增长89.4%。其中，Q4单季度实现营收37.9亿元，同比增长99.5%，归母净利润1.2亿元，同比增长89.2%。多领域共振助推业绩高速增长，海外市场放量或改善毛利。2021年公司将模组和天线业务合并，“模组+天线”实现营收111.3亿元，同比增长91.5%，其他业务实现营收1.3亿元，同比减少56.2%，LTE、LPWA、5G以及车载业务共同推动了营收增长。毛利方面，原材料价格上升导致2021年公司毛利率下降至17.6%，同比减少2.7pp，但随着成本陆续向下游传导和海外高毛利市场放量，毛利有望获得改善。公司全年费用率有所下降，销售费用率为3.2%，管理费用率为2.4%，财务费用率为-0.11%，三项费用率综合同比减少0.1pp。研发投入再提升，产品矩阵持续拓展。2021年公司研发费用为10.2亿元，同比增长44.6%。公司于2021年在桂林设立了第6处研发中心，覆盖中国、欧洲和北美。高研发投入使公司实现技术领跑，5G产品方面，公司Sub-6G