光大证券：北方稀土（600111）-2021年报点评：销售净利率创近十年新高值，一体化发展构筑产业链竞争优势

北方稀土(600111)事件：北方稀土发布2021年报，公司营业收入304.08亿元，同比增加38.83%。归母净利润51.3亿元，同比增加462.32%。（2020年业绩调整后口径）点评：2021年业绩同比大幅提升且销售净利率创近十年新高值，主要系公司稀土产品的量价齐升：根据公司每月披露的挂牌价格，2021年12月氧化镨钕和金属镨钕挂牌价格分别为81.69万元/吨和99.5万元/吨，分别较2021年1月提升85.2%和82.6%。2021年公司共实现稀土氧化物销量4.2万吨，同比提升95.6%；稀土盐销量7.4万吨，同比提升15.9%；稀土金属2.0万吨，同比提升16.3%。资源和配额双重优势，行业龙头地位延续：公司控股股东包钢集团拥有全球最大的稀土矿——白云鄂博矿的独家开采权，拥有内蒙古地区稀土产品专营权。控股股东下属子公司包钢股份排他性地向公司供应稀土精矿，为公司生产经营提供了原料保障。近年来，在国家稀土开采、生产总量控制计划指标分配中，公司获得的矿产品和冶炼分离产品指标分配量分别占据年度指标总量的50%以上，且轻稀土年度增量指标向公司集中配给。稀土上中下游一体化发展，构筑全产业