国金证券：兆易创新（603986）-22Q1业绩超预期，产品结构改善明显

兆易创新(603986)事件4月14日，公司披露，2022Q1实现归母净利润为6.8亿元，同比增长126%，扣非归母净利润为6.5亿元，同比增长135%，业绩超预期。评论22Q1超预期，得益于产品结构改善。2022Q1实现归母净利润为6.8亿元，同比增长126%，环比略降1pct；扣非归母净利润为6.5亿元，同比增长135%。业绩高增长主要受益于公司持续优化产品结构、客户结构，以及多元化供应链布局，在疫情困局下实现主营业务高增长。我们持续看好公司长期成长，分业务看：NorFlash方面，汽车、工业、大家电需求驱动行业市场中大容量NORFlash价格稳定。目前兆易的NorFlash正逐步放弃32Mb等低容量产品，重点转向128Mb~2Gb等中高容量产品，其中工业和汽车用NorFlash增长迅速，且65nm向55nm转换顺利，带来产能和毛利率提升，我们预计22年NorFlash持续稳步增长。2）DRAM方面，预计今年上半年17nmDDR3开始推出并批量供货，重点布局安防、机顶盒以及工业等领域，相较台厂20nm产品有较强的性价比优势，参考公司披露代工费用8.6亿元，预计22年自研DRAM产品