华安证券：德方纳米（300769）-业绩超预期，积极布局新材料领域

德方纳米(300769)业绩：2022年一季度营收33.74亿元，同比+561.88%，环比+31.25%，归母净利润7.62亿元，同比+1402.77%，环比+36.88%，扣非归母净利润7.56亿元，同比+2136.2%，环比37.52%，业绩超预期。磷酸铁锂正极量利齐升，单吨净利2.2万元/吨，产能规划达35万吨利：22年1季度公司磷酸铁锂正极出货量约为3.5万吨，预计单吨净利约为2.2万元/吨，较2021年Q4单吨净利1.6万元/吨环比提升了35%。公司磷酸铁锂正极材料盈利能力大幅提升，我们认为一方面系公司受益于原材料涨价的库存收益，另一方面下游需求旺盛，产品供不应求，铁锂价格持续攀升，公司产销两旺，规模效益凸显。量：公司目前拥有磷酸铁锂正极产能12万吨，同时规划有23万吨产能，其中与宁德时代合资8万吨、与亿纬锂能合资10万吨，另有5万吨自有产能，预计2022年末磷酸铁锂正极产能达到35万吨左右。我们预计22年全年出货量权益口径在20万吨左右。积极扩张新型磷酸盐系列正极材料产能，规划产能合计43万吨在新材料方面，公司积极布局建设产能，2021年9月和2022年1月分别签订年产1