国联证券：太阳能（000591）-高硅料价格影响盈利 补贴发放再注成长性

太阳能(000591)事件：公司于2022年4月14日发布2021年年度报告，实现营业收入70.16亿元，同比增长32.25%；归属于上市公司股东的净利润11.81亿元，同比增长14.87%，经营活动产生的现金流量净额为20.49亿元，同比下降3.34%。2021年电池组件业务毛利率受制于高价硅料，导致盈利不及预期。点评：电站业务稳定，电池组件受原材料压制2021年公司综合毛利率41.67%，同比减少6.75pct，受高硅料价格影响，公司部分季度电池组件业务成本涨幅较高，Q1至Q4综合毛利率分别为38.30%/48.09%/45.94%/33.90%。2021年公司净利率为16.61%，同比下降2.60pct，其中Q1至Q4净利率分别为-，受资产减值、原材料成本上升、管理费用上升等影响，四季度净利率大幅下降。公司2021年归母净利润11.81亿元，同比增长14.87%，本年度扣非归母净利润10.62亿元。发电端持续发力，提前锁定优质项目21年底公司在运光伏装机4.27GW，在建项目0.7GW，拟建项目1.12GW。公司光伏电站管理能力持续优化，成本逐年降低，发电毛利率维持平稳上升态势，