华西证券：洽洽食品（002557）-21年稳健成长，盈利能力稳步提升

洽洽食品(002557)事件概述公司发布年报，2021年实现营业收入59.85亿元，同比+13.15%；归母净利润9.29亿元，同比+15.35%；扣非归母净利润7.99亿元，同比+15.95%；eps1.84元。分析判断:瓜子稳健+坚果高增，规模持续扩张公司21年收入稳健增长13.15%，得益于持续探索渠道精耕，不断拓展新渠道、新场景，持续优化产品结构，并对核心产品进行提价，其中单四季度收入增长28.3%，主要受益于消费恢复和春节备货提前。分品类来看，公司葵花子和坚果收入分别为39.4/13.7亿元，分别较去年同期+5.86%/+43.82%，坚果实现高增，主要得益于每日坚果通过风味化延伸、品牌跨界和多平台宣传推广，实现年销售额近10亿元，蓝袋益生菌每日坚果、坚果燕麦片和屋顶盒版每日坚果也都取得不错的销售。分区域来看，公司南方区/北方区/东方区/电商/海外分别实现营业收入19.3/12.1/16.1/5.7/5.2亿元，分别较去年同期+3.56%/+21.70%/+18.78%/+11.03%/+10.16%，各区域均衡发展。规模效应带动毛利率提升，盈利能力提升公司2021年毛利率为