东方证券：新大正（002968）-营收大增业绩复合预期，外拓并购并举业绩增速有望换挡

新大正(002968)核心观点公司发布2021年年报，实现营收20.9亿元，同比增长58.4%，归母净利润1.66亿元，同比增长26.6%，扣非后净利润1.5亿元，同比增长31.7%。多措并举营收大幅增长，业绩符合预期。公司2021年营收大幅增长58.4%，扣非归母净利润增速31.7%，符合市场预期。营收增长主要得益于市场拓展提速，报告期内新拓展项目中标总金额16.9亿元，饱和年化合同收入8.2亿元，同比增长74.2%，同时并购项目及增资入股项目贡献营收3.3亿元，有力支撑跨越式增长。此外延伸服务及增值服务营收同比提高28.9%至1.5亿元，持续提升服务价值。全国化布局加快，巩固公建领先地位。报告期内，重庆以外区域营收同比大幅增长144.7%至11.0亿元，达到公司总营收的52.8%，同时新拓展项目中标金额占比达80%。截至2021年底，公司已布局82个城市，在管面积突破1亿平，全国化布局成果显著。分业态看，航空、学校、公共物业营收增速分别达到44.9%、30.4%、52.9%，持续巩固行业优势地位，办公依托并购取得突破，收入同比提高134.3%，商住物业收入亦稳步提高11.0%。差异