中航证券：光威复材（300699）-2021年报点评：碳纤维全产业链布局，军民品协同发展

光威复材(300699)事件：公司4月12日发布2021年度报告，2021年实现营收26.07亿元（+23.25%），归母净利润7.58亿元（+18.18%），毛利率44.42%（-4.81pcts），净利率29.00%（-1.28pcts）。投资要点：军用碳纤维主力供应商：公司是我国最早实施碳纤维国产化事业的民营企业，公司以碳纤维为核心，碳纤维复合材料产业链上下游为主线，发展以军用为牵引的国产碳纤维产业链，打破西方国家的垄断，为我国国防装备提供有力保障，是我国航空航天领域碳纤维主力供应商。公司积极开发民用碳纤维产品，实行“寓军于民、军品优先、军民共用、以民养军、军民品互动发展的军、民融合”发展战略。业绩稳步提升，盈利能力稳步增强：2021年公司营收同比增长23.25%，归母净利润增长18.18%，公司ROE（摊薄）为18.29%（+0.64pcts），业绩持续创新高。在2021年产品降价的影响下，公司净利润和扣非后净利润均保持稳定增长，公司五大业务板块中增量利润主要来源于新增其他非定型碳纤维业务、预浸料和复合材料。具体业务来看：1.碳纤维及织物：2021年实现收入12.75亿元（+1