西南证券：智明达（688636）-业绩快速增长，嵌入式计算机空间广阔

智明达(688636)投资要点业绩总结：公司]2021全年实现营业收入4.5亿元，同比增长38.4%；公司2021全年实现归母净利润1.1亿元，同比增长30.3%。公司2021全年营收与归母净利润增幅均超过30%，毛利率持续保持高水平。1）从营收端来看，2021年公司营收同比增长38.4%，主要系公司订单大幅增加，2021年公司在手订单5.17亿元，同比增长29.6%。分业务来看，公司机载产品收入达3亿元，同比增长56.5%；弹载产品收入达0.6亿元，同比增长138.5%；车载产品收入达0.4亿元，同比下降16.7%；舰载产品收入达0.06亿元，同比下降78.7%；其他产品收入达3.8亿元，同比增长41.8%。2）从利润端看，2021年公司归母净利润同比上升30.3%，剔除股份支付费用影响后的归母净利润为1.3亿元，同比增长56.3%。公司毛利率为61.1%，较去年同期下降2.1%。3）从费用端来看，2021年公司销售、管理、研发费用率分别为33.2%、12.8%和12.8%，其中研发费用同比增长68.4%，主要系研发人员增加28.5%，薪酬较去年同期上涨40.8%。军用嵌入式计算机行