东方证券：安车检测首次覆盖：车检服务龙头，迈向新篇章

安车检测(300572)核心观点公司是国内机动车检测领域整体解决方案的主要提供商，从设备切入运营服务大市场。从短期看，2021年行业经历寒冬，但从中长期看，我们认为公司业务已经迎来拐点。核心观点资产质量较高，短期内超跌：公司作为国内车检装备龙头，自18年来持续切入机动车检测服务行业。受政策变化影响，2021年企业盈利出现大幅下降。但公司21Q3毛利率48%仍高于历史水平，21年9月底公司的货币现金和交易性金融资产达15.7亿元、资产负债率18%，总体具有较高资产质量。车检服务将送走寒冬，迎来春天。虽然2021年行业处于寒冬，但从环保、安全的发展规律看，车辆检测的要求仍将持续提升，行业仍将向前发展。而与海外发达国家相比，我国检车站密度仍低、车检频率仍低、检测内容仍有待丰富，未来行业的规模仍有较大提升空间。检测服务大市场，行业有望诞生巨头。根据模型测算，我们认为随着车辆保有量增加，检测服务市场有望在2025年达到700亿元，但目前行业仍呈现散而乱的格局。而海外成熟市场则存在区域巨头，如欧洲的德凯等。我们认为随着国内市场内走向成熟，车检市场也将产生具有较高份额的龙头企业。开展新能源业务，打开