开源证券：北交所策略专题报告：HALO交易掘金北交所：新质生产力核心资产的稀缺性与重估机遇-260309

政策支持+HALO交易升温，北交所新质生产力主阵地高稀缺价值凸显HALO是“重资产、低淘汰”的缩写。在AI冲击下，HALO的核心是寻找难以被AI颠覆、拥有高壁垒实体资产的赛道，本质上是市场对轻资产模式“护城河”的重新审视，AI同时正在将一些市场最具标志性的"资本轻"赢家转变为"资本密集型"工业公司。从美国市场来看，“HALO交易”主要集中在四大大核心板块，分别为材料、能源、工业和公共事业。以2025年1月2日为基数计算累计收益率，截至2026年3月6日标普500行业指数中“HALO交易”四大行业累计收益率分别高于信息技术行业3.57pcts、14.28pcts、13.00pcts、5.65pcts。政策方面，“两会”期间，国家要重点打造六大新兴支柱产业、六大未来产业。六大新兴支柱产业包括集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人；六大未来产业包括量子科技、生物制造、绿色氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G。六大新兴支柱产业相关产值在2025年已经接近6万亿元，预计到2030年有望再翻一番甚至更多，扩大到10万亿元以上。现阶段北交所在新兴支柱产业、未来产业中均有较多