光大证券：旗滨集团（601636）-2022年一季报点评：行业虽处周期底部，业绩仍然表现优异

旗滨集团(601636)事件：公司发布22年第一季度报告，Q1实现营业收入30.63亿元，同增4.81%；归母净利润5.22亿元，同减40.69%；扣非归母净利润4.83亿元，同减43.41%。点评：行业需求疲软叠加成本上涨，业绩同比下滑，但仍处历史同期高位：2022Q1，地产链资金紧张情况仍未有效缓解，此外疫情亦在一定程度上压制了玻璃需求的释放，价格整体表现一般。同时原燃材料价格的上涨极大削减了行业的盈利空间。2022Q1全国玻璃现货均价为2168元/吨，同比增长0.73%。玻璃主要原材料重质纯碱全国均价为2495元/吨，同比增长61.07%；主要燃料石油焦全国均价为3674元/吨，同比增长81.31%。注：玻璃价格虽仍处历史相对高位，其主要源于原燃材料成本的支撑。公司Q1营业成本增长42.35%，涨幅远大于营业收入。致使公司销售毛利率为34.31%，同减17.29pct；销售净利率17.03%，同减13.04pct。不过公司业绩仍为历史同期第二高位（仅次于2021年）。期间费用率有所下滑，进一步增厚业绩：报告期内，公司期间费用率为15.03%，同降1.65pct。其中销售费用率0.