国金证券：锂电板块2025年及2026年Q1业绩总结：周期触底反转，业绩大幅回暖

观点总结&投资建议 2025&1Q26A业绩总结 总量：动储加速上行，出口贡献增量。（1）新能源车：2025年，国内/欧洲十国/美国新能源车销量1421/315/151万辆，YoY+16%/35%/-2%。1Q26，国内/欧洲十国/美国新能源车销量250/90/28万辆，YoY-5%/+30%/-27%。欧洲持续超预期。（2）储能：2025年，国内/欧洲/美国储能装机146/33/39GWh，YoY+33%/46%/39%。1Q26，国内/美国储能装机34/5GWh，YoY+205%/-15%。国内增速超预期系储能高增核心驱动力。（3）电池：2025年国内动力电池销量1202GWh，YoY+52%；国内储能及其他电池销量500GWh，YoY+101%。1Q26，国内动力电池销量292GWh，YoY+34%；国内储能及其他电池销量145GWh，YoY+112%。2025/1Q26，动力电池出口190/57GWh，YoY+42%/50%，储能电池出口115/27GWh，YoY+68%/15%。补库周期加速电池需求，2025年起出口贡献核心增量驱动力。 周期：锂电步入上行阶段，量价齐升彰显繁