华西证券：公牛集团（603195）-民用电工龙头砥砺前行，拟回购&股权激励彰显信心

公牛集团(603195)事件概述公牛集团发布2021年年报：2021年公司实现营收123.85亿元，同比+23.22%；归母净利润27.80亿元，同比+20.18%；扣非后归母净利润26.32亿元，同比+18.48%。分季度看，Q4单季度实现收入33.72亿元，同比+16.13%；归母净利润5.74亿元，同比-19.65%；扣非后归母净利润5.37亿元，同比-20.07%。Q4收入高位，利润受上年同期高基数、原材料价格上涨等多种因素影响同比有所下滑。现金流方面，2021年经营活动产生的现金流量净额30.14亿元，同比-12.30%，其中，Q4经营活动产生的现金流量净额2.64亿元，同比-49.02%，同比有所下滑，主要系大宗业务价格上涨，公司采购额增长所致。此外，公司拟每10股派发现金红利24元（含税），拟派发现金红利占2021年归母净利润比重51.89%；此外拟以自有资金回购公司股份，回购价格不超过203元/股，回购总金额2-3亿元。分析判断:分业务：传统核心电连接业务稳健增长，智能电工照明放量明显。分业务看，2021年公司电连接产品、智能电工照明产品、数码配件产品分别实现收入64.