西南证券：华发股份（600325）-“一核两翼”加速腾飞，经营业绩稳定增长

华发股份(600325)投资要点经营业绩稳步提升，财务持续优化。2021年公司营业收入512.4亿元，同比增长0.5%；归母净利润32.0亿元，同比增长10.1%。截至2021年末，“三道红线”转“绿”，有息债务规模稳中有降，同比下降10%；有息债务结构明显优化，短期债务大幅下降40%。2021公司全年回款金额为707.3亿元，同比增长32.3%，同时还新增50亿元小公募租赁债额度，跻身百亿规模住房租赁REITs产品发行行列，降低融资成本。销售表现稳健，土地储备充足。2021年在市场下行的情况下，公司实现销售总面积469万平方米，同比-7%；销售金额1219亿元，同比增加1.2%，销售榜较2020年提升2位至第32位。公司坚持“战略深耕、精准布局”的投资策略，聚焦一、二线核心重点城市。2021年公司开发投资项目119个，总建筑面积超2170万平方米，形成珠海大区、华南大区、华东大区、北方大区、北京区域的“4+1”的新管控格局。同时首进徐州、义乌，城市更新项目，走出大本营斩获土地，实现从“0”到“1”的突破。目前，公司已进驻全国47个主要城市，一、二线城市土储占比超90%，土地储备计容建