信达证券：合康新能（300048）-变频主业稳定高增，美的赋能强势切入新能源

合康新能(300048)事件：2021年公司实现营业收入12.04亿元，同比-4.17%，实现归母净利润0.50亿元，实现扭亏为盈（20年同期亏损5.15亿元）。2022Q1公司实现营业收入3.19亿元，同比+13.41%，实现归母净利润0.11亿元，同比+4.87%。非核心业务剥离完成，变频器主业稳定高增。2021年，基于对公司未来发展战略及协同性考虑，公司对11家子公司进行剥离，剔除剥离子公司影响公司全年营收同比+32.62%。高压变频器：21年公司高压变频器营收7.22亿元，同比+32.23%，高压变频器新增订单金额6.59亿元，同比+15.38%，龙头地位稳固。低压变频器：全年低压变频器营收2.58亿元，同比+22.40%，公司低压产品在电梯升降机、物料提升机等细分行业中处于头部地位。未来公司还将发力注塑、暖通、冲床等行业，加速推进低压变频器的国产替代化进程。节能环保业务：节能环保业务营收1.06亿元，同比+54.31%，公司独立运营的农业光伏发电项目21年发电74967.2MWh，实现收入6477.11万元。新能源业务：全年营收实现0.54亿元，同比-59.23%，主要因为公