华西证券：爱科科技（688092）-海外拓展成效显著，期待盈利能力改善

爱科科技(688092)事件概述公司发布2021年年报，2021年实现营业收入3.19亿元，同比增长43.25%；实现归母净利润为0.54亿元，同比增长8.86%；实现扣非归母净利润为0.46亿元，同比增长6.49%。分析判断:业绩稳步提升，海外拓展成效显著1）随着公司订单的持续增长和产能的释放，2021年公司营收和归母净利润分别实现43.25%和8.86%的增长。从盈利能力来看，2021年公司毛利率为43.90%，同比减少4.91pct。2021年公司管理/财务费用率分别同比下降0.13/1.41pct，销售费用率同比增加2.76pct，公司净利率同比减少5.28pct至16.69%。2）单季度来看，受原材料价格上涨等因素影响，2021Q4单季度盈利能力有所下降。2021Q4公司实现营业收入0.93亿元，同比增长27.59%，环比增长8.37%；实现归母净利润0.10亿元，同比变动-44.46%，环比变动-49.54%，主要是21Q4毛利率环比减少（-5.77pct）及销售费用率大幅增加（+9.07pct）所致。3）分地区来看，公司海外销售持续增长。2021年，公司海外订单受疫情影响