东吴证券：科德数控（688305）-2021年报点评：业绩符合预期，新市场开拓顺利、产能逐步爬坡

科德数控(688305)投资要点数控机床销量较快增长，在手订单饱满2021年公司实现营收2.54亿元（同比+28%）；归母净利润0.73亿元（同比+107%）；扣非归母净利润0.26亿元（同比+28%）。其中高端数控机床业务收入2.33亿元（同比+36%），占营收比重达92%。全年高档数控机床销量126台（同比+33%），平均单价185万元（同比基本保持稳定）。公司2021年新增订单共3.3亿元（同比+42%）；2022年1-2月，五轴联动数控机床生产入库同比+350%，整机发货量同比+72.7%；新增订单及中标合同总额4905万元，同比+60%，在手订单饱满。毛利率高位增长，期间费用率对盈利能力影响较大2021年毛利率为43.1%（同比+1.0pct），在原材料价格上涨的背景下仍有提升，主要原因系：1）数控系统和大部分关键部件以自制为主；2）公司于2021年初制定详细的生产计划并提前备货。2021年销售净利率为28.7%（同比+11.0pct），扣非净利率为10.4%，公司扣非净利率不高原因系：1）参研国拨项目较多，而获得的国拨经费计入非经常性损益；2）公司正处于快速发展期，投入较大