中国银河：浙江美大（002677）-营收延续高增，盈利能力稳定

浙江美大(002677)事件：浙江美大发布2021年年报，2021年公司实现营业收入21.64亿元，同比增长22.19%；实现归母净利润6.65亿元，同比增长22.28%。Q4单季度实现营业收入6.3亿元，同比增长6%，归母净利润2.14亿元，同比增长2.63%。2021年度，公司拟向全体股东按每10股派发现金股利6.60元（含税）,共计派发4.26亿元。公司营收稳定增长。2021年公司营收同比增长22.19%，分产品来看，集成灶产品为主要收入来源，报告期内营收19.68亿元，同比增长24.89%，营收占比90.97%，同比提升了1.97PCT。公司集成灶产品营收高增主要原因为集成灶行业快速发展。奥维云网数据显示，2021年集成灶市场规模304万台、256亿元，零售量同比增长28%，零售额同比增长41%。公司橱柜和其他产品营收分别为0.59和1.36亿元，同比变动35.67%和-9.94%。毛利率下降，净利率稳定。2020年公司销售毛利率为51.69%，相比去年同期下降了1.07PCT，其中集成灶产品毛利率54.13%，比去年同期下降了2.39PCT。我们认为主要原因为原材料价格大幅上