国联证券：巴比食品（605338）-外展门店宏图，业务布局多点开花助增长

巴比食品(605338)事件：公司发布2021年报，显示公司全年实现营收13.75亿元，同比增长41.06%；实现归母净利润为3.14亿元,同比增长78.92%；预计实现扣非净利润1.52亿元，同比增长18.01%。点评：门店扩张营收稳步增长，所持股权助净利高增公司21Q4单季度实现营收4.02亿元，同比增长26.02%；实现净利0.89亿元，同比增长22.76%。21年公司加速门店拓展步伐，从经营管理至产品出新多方面赋能单店盈利水平，可持续激发增长内生动力,外有公允价值变动收益增加。内生+外溢使得公司全年净利增长超预期。外卖业务成为新增长点，华东单店收入创新高公司通过拓展外卖业务为门店经营提供增量，同时严格管控平台价格体系与数据化管理，助力单店营业额大幅提升，全国加盟店平均单店收入达到32.4万元，同比增长23.1%，其中华东地区平均单店收入录得2017年以来新高。团餐业务逐渐发力，南京工厂年内投产21年以来随着团餐事业部规模日益壮大，团餐业务增长显著，推动上海工厂产能利用率几近饱和，南京智能工厂预计22年下半年将逐渐释放新产能，破解华东片区产能瓶颈。早前公司收购的武汉“好礼客”、“