光大证券：小熊电器（002959）-2021年报点评：强化刚需品类，拓宽自营渠道

小熊电器(002959)事件：公司发布2021年度报告：2021年实现营收36.1亿元（YoY-1.5%），归母净利润2.8亿元，同比下降33.8%。其中，公司Q4收入为12.4亿元（yoy+6.8%），归母净利润0.9亿元（yoy-11%），Q4收入回正与冬季多功能电火锅、养生壶、加湿器、烘干机、取暖器等产品销量增加有关。2021年公司面对疫情催生的“宅经济”消退、原材料价格上涨、芯片紧缺等压力，全年收入增速回落，但整体经营稳定。点评：21Q4收入增速恢复正增长，全年必选品类强于可选品类。分季度看，Q1/Q2/Q3/Q4公司收入9.1/7.3/7.3/12.4亿元（yoy+23%/-26%/-6%/+7%）。Q2-Q3收入增速下降主因上年高基数+消费恢复速度慢+提价抑制部分需求，Q4收入增速恢复至正个位数主因高基数消退叠加可选消费适当复苏。分品类看，2021年西式电器、电动类小家电、电热类小家电、锅煲类家电、壶类家电、生活小家电和其他小家电（个护+母婴）的收入同比增长分别为+2%、-31%、-19%、+13%、+12%、+1%、+96%。2021年公司聚焦单品，精简SKU，更加注重必