浙商证券：先惠技术点评报告：在手订单饱满，研制锂电设备新品毛利率略降

先惠技术(688155)投资要点事件：发布2021年年报：实现营业收入11亿元，同比增长119%；归母净利润0.7亿元，同比增长15%；扣非归母净利润为0.5亿元，同比增长8%。新能源汽车自动化设备品类延伸，合同负债大幅增长表明在手订单饱满受益于新能源汽车销量大幅增长，2021年公司新能源汽车自动化设备业务收入为10.3亿元，同比大幅增长179%。除了模组/pack自动化设备，电芯中段物流线等新产品也实现了销售，2021年新能源汽车自动化设备业务毛利率为26.7%，同比降低4.1pct，主因非标产品具有定制化属性，研制首台产品的成本较高。2021年期末公司合同负债1.9亿元，同比大幅增长161%，表明在手订单饱满。收购宁德东恒机械，切入锂电池模组结构件，新产品布局取得重大突破宁德东恒机械主营锂电池模组结构件（如模组/PACK壳体等），入选宁德市“专精特新”企业（2019年）及宁德时代优秀供应商（2018年）。东恒机械锂电池结构件有望与公司新能源汽车自动化设备产生上下游协同，进一步提高公司产能、强化与宁德时代的绑定，实施新能源车设备、产品的双轮驱动发展战略。股权激励计划授予完成，彰显管理