太平洋证券：吉比特（603444）-研运升级驱动营收增长，关注《奥比岛》发行机会

吉比特(603444)事件：公司近日发布2021年年度报告，公司2021年实现营业收入46.19亿元，同比增长68.44%；归母净利润14.68亿元，同比增长40.34%；扣非后归母净利润12.26亿元，同比增长36.24%。《一念逍遥》带来营收的主要增长，研发及营销投入扩大显著。营收方面，现有产品《问道》、《问道手游》流水表现稳中有升，21年上线的自研游戏《一念逍遥》以及代理游戏《摩尔庄园》、《鬼谷八荒(PC版)》贡献了主要的营收增量。归母净利润及扣非后归母净利润增速低于营收增速，主要源于《一念逍遥》前期的营销推广费用开支较高，使公司业务整体的利润率有所下降，同时，受《摩尔庄园》《地下城堡3：魂之诗》《世界弹射物语》等产品收入确认周期的影响，部分利润的生成存在一定的滞后。毛利率方面，公司21年毛利率为84.88%，较上年减少1.12%。费用方面，公司近年来显著加大研发及营销投入，21年公司投入的研发费用为6.09亿元，同比增长41.1%；销售费用由上年度的2.99亿元提升至12.74亿元，公司通过买量等方式积极地升级营销模式，提升了用户的触达率和转化率。现有产品在品效合一的策略下排名