光大证券：交控科技（688015）-2021年年报点评：业绩稳健增长，FAO系统占比持续提升

交控科技(688015)要点业绩维持稳健增长，收入与净利润均创新高交控科技2021年实现营业收入25.8亿元，同比增长27.4%；实现归母净利润2.9亿元，同比增长22.9%。综合毛利率为35.6%，同比上升3.3个百分点，主要由于高毛利率的FAO系统、城轨改造等业务占比提升；净利率为11.5%，同比下降0.3个百分点。公司拟派息每股0.47元，分红率维持在30%左右。FAO系统引领收入增长2021年公司信号系统总承包业务中，CBTC/I-CBTC/FAO三大系统营业收入分别为1.4/8.1/11.8亿元，同比变化分别为-6.8%/-31.3%/+190.8%。21年FAO系统收入占比最高，并且增幅明显，从19.9%上升至45.5%；FAO系统毛利率为37.4%，同比上升2.6个百分点。FAO系统是未来产品发展的主流趋势，公司信号系统总包业务中，CBTC系统将逐步向I-CBTC、FAO系统过渡；截至2021年底，公司全功能开通运营的FAO线路已达160公里，处于行业领先地位。公司重点工程交付能力再创新高，2021年助力国内外13个城市共18条线路分段/全线开通，开通里程达318公里，4