东吴证券：高测股份（688556）-建湖二期10GW大硅片项目落地，切片代工总产能由35GW上调至45GW

高测股份(688556)事件：2022年4月7日公司公告投资建设建湖（二期）10GW光伏大硅片项目。投资要点切片机龙头转型切片代工，代工逻辑逐步印证扩产加速：高测股份是市占率超50%的切片机龙头，2021年转型切片代工，此前规划35GW产能（大硅片示范项目5GW+乐山20GW+建湖10GW），由于切片代工需求旺盛，4月7日公告再扩建湖（二期）10GW大硅片项目，截至目前规划切片代工总产能45GW。建湖二期预计于2023年和2024年分两阶段投产（我们预计若需求旺盛，投产节奏可能提前）。切片代工产能是基于客户需求配套建设，此次新增的10GW产能的配套客户为电池片厂润阳、英发睿能（此前已试切，客户对交片量和硅片质量高度认可）。切片代工扩产加速，总产能由35GW上调至45GW：根据公司规划的投产节奏，我们预计2022-2024年产能分别达到21、40、45GW。考虑到产能爬坡，我们预计2022-2024年出货量分别为12、25、45GW。（1）大硅片示范项目（5GW，配套通威、环太美科）：2021年3月启动，2021年12月达产。（2）乐山大硅片项目（20GW）：其中一期6GW配套京运通，2