光大证券：旗滨集团（601636）-2021年年报点评：业绩整体符合预期，关注浮法价格弹性和公司长期成长性

旗滨集团(601636)事件：公司发布2021年年报，全年实现营业收入145.73亿元，同增51.12%；归母净利润42.34亿元，同增133.38%；扣非归母净利润41.52亿元，同增142.26%。单四季度，公司营收38.07亿元，同增23.26%；归母净利润5.75亿元，同减3.79%；扣非归母净利润5.62亿元，同减4.15%。公司公布2021年度利润分配预案，每10股派发现金红利8元（含税），现金分红比例为50.71%。点评：全年业绩符合预期，21Q4业绩承压，但盈利能力仍处历史高位。报告期，公司销售浮法玻璃原片11891万重箱，单位重箱售价104元，同增30元；单位重箱毛利54元，同增26元，浮法玻璃板块毛利率51.57%，同增14.36pct。浮法玻璃盈利的强势表现主要受益于前三季度浮法玻璃价格持续上行。21Q4受制于地产链资金紧张，玻璃实质需求与市场情绪均出现一定程度降温，价格亦从周期高点回落。截至2021年12月31日，玻璃价格已降至2087元/吨，较9月底降幅达到30%。成本端，重质纯碱价格则在持续推涨，2021Q4，全国重质纯碱均价为3391元/吨，较21年前三季