中银证券：沃森生物（300142）-两大重磅产品在手，领跑mRNA疫苗研发

沃森生物(300142)公司公告2021年业绩，报告期内公司实现营业收入约34.6亿元，同比增长17.82%；归母净利润约4.28亿元，同比下滑57.36%；研发费用约6.21亿元，同比增长252.13%，占营业收入的17.9%。支撑评级的要点业绩基本符合预期，公司资产达历史新高。公司净利润主要受研发费用提升和公允价值变动的影响。公司2021年研发投入金额为7.54亿元，资本化研发支出占比为17.56%。公司持有的嘉和生物股票期末价格下跌，导致公司报告期内公允价值变动收益较上年同期减少200.30%，据推算，2021年公司公允价值变动收益约为-2.81亿元。公司经营性现金流净额约为7.05亿元，同比增长517.62%。公司期末资产136.7亿元，同比增长41.87%，其中货币资金增值34.43亿元。13价肺炎结合疫苗成长为主引擎，海外增量值得期待。2021年在新冠疫苗挤压下，公司PCV13贡献收入27.46亿元，同比增长65.59%，折合销量约475万剂；获批签发约495万支，同比增长10.88%。2022年1月29日，公司公告13价肺炎疫苗获得摩洛哥药监部门批准上市。此前合作方Mar