太平洋证券：安琪酵母：短期承压，展望长期

安琪酵母(600298)事件：安琪酵母发布2021年年报，公司实现营收106.75亿元（同比+19.50%），归母净利润13.09亿元（同比-4.59%），归母扣非净利润10.60亿元（同比-13.14%）。其中Q4营收30.81亿元（同比+22.91%），归母净利润2.91亿元（同比-19.06%），归母扣非净利润1.61亿元（同比-41.01%）。公司制定22年目标：销售收入126亿元，同比+18.18%，归母净利润13.72亿元，同比+4.85%。点评：收入分析：酵母收入稳健增长，制糖价升带来高增。公司实现营收106.75亿元，同比+19.50%（Q1：+29.55%；Q2：+12.50%；Q3：+13.22%；Q4：+22.91%），各个季度增速波动较大，主要与基数不同、提价前囤货及疫情反复等有关。1）分产品：四大主品类销售实现95.17亿元，同比+19.84%，其中酵母系列79.84亿元，同比+15.10%（其中量+11.28%，价+3.43%，本+15.87%），制糖10.51亿元，同比+68.39%（其中量+10.71%，价+52.1%，本+47.75%），包装4.19亿