西南证券：芯原股份（688521）-业绩扭亏为盈，盈利空间逐步释放

芯原股份(688521)投资要点业绩总结：2021]年全年，公司实现营业收入21.4亿元，同比增长42.0%；实现归母净利润0.1亿元，较去年实现扭亏为盈。营收大幅增长，2021年业绩实现扭亏。2021年数据来看：1）营收端上，公司实现营业收入21.4亿元，同比大幅增长42.0%。2）从利润端上，公司本年度实现归母净利润0.1亿元，较去年同期实现扭亏。其中，公司毛利率为40.1%，同比小幅上升0.6pp；净利率为0.6%，同比上升2.3pp。3）费用端上，公司销售费用率为6.0%，同比下降0.2pp；管理费用率为4.1%，同比下降1.6pp；研发费用率为29.4%，同比下降5.9pp。3）在手订单上，2021年公司新签订单29.6亿元，同比大幅增长62%，业绩确定性进一步提升。研发规模效应显现，人均产出稳定提升。2021年公司研发投入占营收比重达32.3%，在规模效应带动下较去年同期下降8.9pp，公司研发人员人均产出达191.4万元，同比增长21.6%，研发人员产出稳步上升。公司IP储备丰富，业务持续发力增长。具体细分业务来看，公司知识产权使用费贡献收入6.1亿元，同比增长21.0%