信达证券：裕同科技（002831）-首次覆盖报告：溯源而动，包装龙头配置价值凸显

裕同科技(002831)纵看公司三大发展阶段，业务布局体现战略远见。回顾公司过去发展历程，董事长王华君先生带领公司经历数次转型，而历次战略调整的结果均见证了公司业务布局的前瞻性和及时性。公司凭借雄厚的研发技术、稳定的弹性供货能力、多网点布局的服务体系三大核心优势，逐步发展成为包装行业龙头。如今，公司在大包装板块中已成为多领域的头部重要参与者之一，也是顺应行业发展趋势和企业成长所然，未来有望持续开发新领域客户拓展成长空间。截至2021年10月，已拥有80家子公司和7家分公司，在华东、华南、华北、华中、西南以及越南、印度、印尼、泰国等地设有生产基地，并在美国、澳大利亚、中国香港等地区设有服务中心，就近为全球客户提供服务。三大逻辑推荐：1）收入预期稳健扩张，大包装布局成效显著。近年来公司持续加大消费电子类新客户、烟酒、环保包装、化妆品等市场开发力度，成功导入茅台、泸州老窖、洋河、水井坊、云南中烟、湖北中烟、湖南中烟、福建中烟等重要品牌客户。环保包装生产基地-宜宾裕同、海南环保包装项目推进，公司在环保包装领域已实现品牌全球化推广、产业链延伸、设备和材料研发、国内外生产基地等全方位布局。截至20