中银证券：科达利（002850）-产能扩张加速，龙头地位稳固

科达利(002850)公司发布2021年年报，盈利大幅增长；公司产能扩张积极，技术和成本优势领先，龙头地位稳固；维持增持评级。支撑评级的要点2021年盈利同比大幅增长203%：公司发布2021年年报，全年实现营收44.68亿元，同比增长125.06%；实现归属于上市公司股东的净利润5.42亿元，同比增长203.19%；扣非盈利5.15亿元，同比增长218.40%；2021Q4营收14.80亿元，同比增长93.66%，环比增长24.95%；盈利1.67亿元，同比增长108.15%，环比增长7.07%。公司业绩符合预期。盈利能力基本稳健：2021年公司实现毛利率26.25%，同比下降1.91个百分点，净利率12.21%，同比提升3.28个百分点。公司后续有望通过技术优化、设备更新等方式进一步降本，同时随着产能利用率和良率的进一步提升亦有望对降本产生贡献。产能布局迅速扩张，绑定大客户共同成长：公司与CATL、中创新航、亿纬锂能、蜂巢能源等国内领先厂商及LG、松下、特斯拉、Northvolt、三星等国际知名动力电池及汽车制造企业建立了稳定、长期的战略合作关系。公司加速推进宜宾、惠州以及欧洲德国