东吴证券：华立科技（301011）-2021年年报点评：动漫IP衍生品收入高增，游乐场运营受疫情扰动盈利能力减弱

华立科技(301011)投资要点事件：2021年公司实现营业收入6.27亿元，同比增长47.55%，归母净利润0.53亿元，同比增长14.06%，其中2021Q4实现归母净利润696万元，同比下滑71.8%，业绩低于我们预期。动漫IP衍生品营收高增，携手微软Xbox推出首款《我的世界地下城ARCADE》卡片游戏。2021年公司动漫IP衍生品业务实现收入1.75亿元（yoy+156.52%），营收占比27.91%（yoy+11.86pct），毛利率38.05%（yoy+4.82pct），我们认为主要系售价较高的宝可梦IP收入占比不断提升。截至2021年，公司动漫卡通设备投放数量近1万台，覆盖2000余家游乐场门店。此外，2022年1月，公司携手微软Xbox，与《我的世界》开发商MojangStudios、RawThrills和PlayMechanix合作，联合推出首款《我的世界地下城ARCADE》卡片游戏，拥有60张可收集独家卡牌且玩法多样。我们认为公司动漫卡通设备投放量及单设备日均出卡数仍处于爬升阶段，伴随IP丰富，动漫IP衍生品业务收入将持续高增。设备销售业务收入增速转正，疫情影响自