西南证券：凯莱英（002821）-小分子CDMO持续加速，新业务齐头并进

凯莱英(002821)事件：公司发布2021年年报，实现营业收入46.4亿元，同比增长47.3%（剔除汇率影响增长56.1%）；实现归母净利润10.7亿元，同比增长48.1%；实现归母扣非净利润9.4亿元，同比增长45.2%。订单爆发叠加产能释放，推动业绩高速增长。公司多个新签订单持续超预期，验证了行业龙头的高成长性，2021年底在手订单总额18.98亿美元，同比增长320%；产能建设不断加速，2021年底公司传统批次反应釜体积达5000立方米。分季度看，21Q4实现营业收入17.2亿元（+60.8%，剔除汇率影响增长66.6%）；实现归母净利润3.7亿元（+73.5%）；实现归母扣非净利润3.4亿元（+80.9%），营收增长提速且利润端增速显著高于收入端。国内业务进入收获期，海外合作持续深化，小分子CDMO势头强劲。2021年公司小分子CDMO实现收入42.4亿元，同比增长45.6%；确认收入项目328个，临床阶段项目290个，其中临床III期项目55个，商业化阶段项目38个，小分子临床及商业化收入分别增长37.6%、51.7%。1）国内市场：公司在手国内NDA及商业化项目后期逐步落