西南证券：一心堂（002727）-2021年年报点评：业绩符合预期，加强川渝地区布局

一心堂(002727)事件：公司发布2021年度报告，2021全年实现营业收入145.9亿，同比增长15.3%；实现归母净利润9.2亿，同比增长16.7%；实现扣非归母净利润9亿，同比增长19.4%；实现经营活动现金流净额17.9亿，同比增长73.5%。门店加速扩张，重点布局川渝地区。截至2021年底，门店总数为8650家，同比增加19%，较2020年末净增1355家，相比2020年的15%的开店增速有所上涨。直营网络渗透10个省份及直辖市，川渝市场是公司主攻市场，力争将川渝建成公司销售体量最大的区域。形成川渝、云贵、桂琼三足鼎立，与华北的晋、豫、津遥相呼应的布局。2021年川渝市场门店数1407家，同比增加22%，占全国门店总数的16.3%。未来，公司将坚持“少区域高密度网点”的发展战略，以“提高市场占有率”“打造当地药店第一品牌”为经营目标，通过标准化复制，加快门店的扩张速度。持续开发新会员，加强会员管理。截止2021年底，有效会员人数共计达到3000万，同比2020年年末增长25%，环比2021年Q3增长200万。2021年，会员客单价为95.4元，较2020年会员客单价下降4.